Украинские облигации принесли инвесторам 150 % с 2023 года

Украинские еврооблигации продемонстрировали впечатляющую динамику, став одним из самых доходных инструментов на рынке долговых обязательств развивающихся стран. С начала 2023 года индекс украинского долга взлетел примерно на 150 %, а только за первые месяцы 2026 года его рост составил 12 %.

Такое стремительное подорожание ценных бумаг обусловлено стойкостью Украины на фронте, одобрением новой финансовой помощи от европейских партнеров и успешными договоренностями с кредиторами о реструктуризации. В частности, в начале 2026 года Европа одобрила предоставление кредита в размере 90 млрд евро, что существенно поддержало рынок.

Спред между доходностью украинских и американских облигаций сократился до 7,4 процентного пункта, что на 2,5 пункта меньше по сравнению с январем. Облигации с погашением в 2029 году сейчас торгуются вблизи 85 центов за доллар номинала с доходностью около 13%, хотя еще в июне 2025 года их цена составляла 58 центов. Рост продемонстрировали и корпоративные бумаги: облигации Metinvest NV принесли 31% дохода с начала года, а «Нафтогаза» — 23%.

Несмотря на положительную динамику, риски остаются высокими из-за продолжающейся войны, российских ударов по инфраструктуре и значительного уровня государственного долга, который, по оценкам КШЕ, уже превышает ВВП страны. Тем не менее инвесторы продолжают рассматривать эти ценные бумаги как высокорисковый актив с потенциалом значительной доходности, будущее которого зависит от хода войны и объемов внешней поддержки.