Як зіграти на бумі акцій відеоігор

Дуглас Кройц здригнувся, коли новина про придбання Electronic Arts Inc. за 55 мільярдів доларів прийшла до його поштової скриньки. Для аналітика з фондового ринку TD Cowen найбільше викуплене за допомогою кредитних коштів в історії означало втрату одного з найяскравіших вікон для Уолл-стріт у індустрію відеоігор вартістю 400 мільярдів доларів.

У гіршому випадку «інвестори можуть сказати: «Боже, я б краще провів свій час у галузі, де є більше відомих імен на вибір», — каже він.

Приватизація EA, оголошена у вересні, знаменує собою вододіл для цього сектору, який може або продовжити вражаюче зростання акцій ігрового ринку, або виявити його межі. Від Уолл-стріт до Кабуточо, японського еквівалента, акції компаній-виробників відеоігор досягли нових висот цього року, продовжуючи своє зростання, спричинене пандемією, на тлі ажіотажу навколо консолі Switch 2 від Nintendo Co. та майбутньої гри Grand Theft Auto VI від Take-Two Interactive Software Inc.

Акції виробника PlayStation Sony Group Corp. та розробника Final Fantasy Square Enix Holdings Co. досягли історичних максимумів. Акції фонду Roundhill Video Games Exchange Traded Fund зросли більш ніж удвічі, ніж індекс S&P 500 цього року, до середини листопада. ETF також випередив сукупну продуктивність Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia та Tesla, так званої «Чудової сімки», навіть попри ейфорію навколо їхніх ініціатив у сфері штучного інтелекту.

Карантинні обмеження через Covid значно збільшили попит на ігри, і ця тенденція збереглася. За даними дослідницької компанії Circana, у 2024 році 71% споживачів грали у відеоігри. Дані Circana показують, що лише через кілька місяців після виходу Switch 2 це вже найшвидше продавана ігрова консоль. GTA VI може стати найдорожчою грою з усіх коли-небудь створених, а аналітики прогнозують бюджет понад 1 мільярд доларів.

У багатьох відношеннях рекордне викуп EA є кульмінацією оптимізму щодо галузі як з боку геймерів, так і інвесторів. Серед покупців є одні з найбагатших та найвідоміших інвесторів світу, такі як Державний інвестиційний фонд Саудівської Аравії та Affinity Partners Джареда Кушнера. Goldman Sachs Group Inc. отримає найбільшу комісію за свою роль радника з угоди: 110 мільйонів доларів. JPMorgan Chase & Co. надала фінансування у розмірі 20 мільярдів доларів, що є найбільшим борговим зобов'язанням за всю історію одного банку щодо викупу, а угода запропонувала акціонерам 25% премію до ціни закриття акцій 25 вересня.

«Якщо великий видавець стає приватним, це сигналізує про те, що стратегічні та фінансові покупці бачать потенціал для зростання, оскільки публічні ринки не повністю враховують ціни», — каже Дейв Мацца, головний виконавчий директор Roundhill Financial Inc., який керує ETF відеоігор. Викуп EA є «загалом оптимістичним, оскільки показує, наскільки цінними стали ці франшизи», — каже він.

Але деякі побоюються, що зростання може вичерпуватися. Оцінка EA, що є блокбастером, суперечить нещодавнім проблемам зі звільненнями та нестабільними продажами, не кажучи вже про хвилювання щодо впливу тарифів президента Дональда Трампа. Sony та Microsoft Corp. вже підвищили ціни на свої консолі в США у відповідь на мита, а Nintendo, можливо, доведеться підвищити роздрібну ціну на Switch 2 на цілих 7%, щоб компенсувати мита, згідно з оцінкою Bloomberg Intelligence. Зростання цін може негативно вплинути на попит, як тільки початковий ажіотаж навколо Switch 2 вщухне.

А оскільки творець світових хітів, таких як EA Sports FC та Battlefield, незабаром зникне з публічних ринків, менші студії будуть боротися за увагу інвесторів на тлі зростаючих витрат на розробку та, здавалося б, ненаситного споживчого попиту.

«Угода з EA, ймовірно, призведе до поляризації, яка розділить переможців і переможених», — каже Пелем Смізерс, геймер з давнім стажем, який керує дослідницькою фірмою з питань акцій у Великій Британії, що спеціалізується на Японії. Він провів понад 6000 годин за стратегічною грою Civilization, втискаючи сесії в перерви від написання дослідницьких звітів.

Висока оцінка EA означає ще більші виробничі бюджети в майбутньому. За словами Смітерса, це піднімає планку для конкурентів і викриває «тих, хто може дозволити собі створювати дорогі ігри, і тих, хто цього не може». Останні, прогнозує він, будуть намагатися зберегти свою частку.

Інвесторам, які прагнуть залишатися на вершині буму, можливо, доведеться стати більш вибірковими. Вижити можуть лише розробники з достатньо великими гаманцями, щоб конкурувати з нещодавно приватизованою EA, або з достатньо сильним творчим запалом, щоб утримати гравців.

Компанії з різноманітними потоками доходів — це безпечні ставки, каже Лале Аконер, аналітик глобальних ринків інвестиційної фірми eToro. Вони можуть пережити цикли консолей, затишшя на ринку програмного забезпечення та зміну звичок гравців. Ключ, за її словами, полягає в тому, щоб перетворити інтелектуальну власність на «постійно активні потоки доходів», дохід, який продовжує надходити ще довго після того, як гравці виходять із системи. Японські розробники є майстрами використання цієї «вічнозеленої інтелектуальної власності», каже Аконер, яка серед своїх головних виборів у цьому секторі називає Capcom Co. , творця Monster Hunter: World, та розробника Silent Hill Konami Group Corp.

А ще є Nintendo, яку багато хто вважає золотим стандартом переосмислення ігор. Вдома фанати можуть мчати в Mario Kart на своєму Switch. У дорозі вони переглядають мобільні спін-оффи або транслюють фільм The Super Mario Bros. Movie на планшеті. А в Universal Studios Japan в Осаці чи Universal Studios Hollywood у Лос-Анджелесі вони можуть відвідати Super Nintendo World і поблукати світом Маріо, повним грибів та піраньї.

Увага Nintendo до диверсифікації інтелектуальної власності допомогла підняти акції компанії до рекордних максимумів на початку цього року, ще до презентації Switch 2. Відтоді акції кілька разів побивали власний рекорд.

Але навіть найстійкіші ігрові компанії повинні будуть конкурувати зі штучним інтелектом за увагу керуючих фондами, якщо вони хочуть, щоб їхні зростання пережило вододіл EA. Оскільки американські технологічні гіганти — і японська SoftBank Group Corp. — інвестують мільярди в чипи та центри обробки даних, гравітаційне тяжіння ШІ лише зростатиме.

Тим не менш, нові релізи та менша кількість публічних компаній можуть бути вигідними для ігрових акцій. Take-Two може бути найкраще підготовлена, щоб скористатися моментом. Довгоочікувана GTA VI дебютує в листопаді 2026 року після затримок, коли гравці прагнуть створити хаос у вигаданому Vice City, заснованому на Маямі. Її попередниця, GTA V, заробила 800 мільйонів доларів у перший день і продала понад 215 мільйонів копій з 2013 року, свідчать дані Take-Two.

За словами Джоела Куліни, керуючого директора та керівника відділу технологій, медіа та телекомунікацій у Wedbush Securities у Торонто, невдалий реліз — якщо гра та її доповнення не виправдають ажіотажу — може спровокувати розпродаж акцій у всій галузі. Але він робить ставку на успіх.