Роскошь больше не в моде? Почему акции LVMH начали год хуже всего в истории

Акции LVMH начали год хуже всего за всю историю наблюдений, поскольку влияние войны на Ближнем Востоке омрачает мировые экономические перспективы и снижает спрос на товары роскоши.

Акции компании упали на 28% в первом квартале, что является наибольшим показателем среди всех крупных европейских компаний, специализирующихся на предметах роскоши. Результаты были хуже, чем во время мирового финансового кризиса 2008-2009 годов, пандемии Covid-19 в 2020 году и пузыря доткомов 2001 года, как показал анализ, датируемый 1989 годом. Это также отражает нарушения в сфере путешествий и туризма, от которых так зависят продажи самых дорогих товаров.

Инвесторы обращают внимание на конфликт на Ближнем Востоке и его «широкие последствия для стоимости жизни, экономического роста и рынков», — сказала Елена Соколова, аналитик Morningstar. «Последнее является важным опережающим показателем, особенно для потребления предметов роскоши в Америке».

Война усугубила сложный период для группы, а ее пессимистические прогнозы в январе были плохо восприняты инвесторами. LVMH, в частности, больше ориентирована на так называемых амбициозных клиентов, которые тратят меньше в неопределенные времена по сравнению с некоторыми из ее более эксклюзивных конкурентов. В отличие от других конкурентов в сфере чисто роскошных напитков, она также является крупным игроком в сфере вин и крепких напитков — подразделении, которое испытывает трудности в течение последних трех лет, особенно из-за падения спроса на коньяк Hennessy.

Самое большое падение за первый квартал среди основных европейских акций компаний класса люкс.

Учитывая низкие показатели, акции LVMH сейчас имеют 20% скидку к аналогичным компаниям, что является необычной ситуацией для акций, которые имели премиальную цену для сектора на протяжении большей части последнего десятилетия. Акции конгломерата класса люкс сейчас торгуются ниже 20-кратной ожидаемой прибыли в течение следующих 12 месяцев — уровня оценки, который служил нижней границей для управляющих фондами в течение последних четырех лет, причем цена акций подпрыгивает каждый раз, когда коэффициент цена/прибыль падает до 20.

Владелец Tiffany & Co. не единственный, кто наблюдает резкое падение оценки, но это крупнейшая компания по производству предметов роскоши по объему продаж и рыночной капитализации, и ее считают индикатором для сектора, стремящегося выйти из постпандемического спада и влияния тарифов США.

Среди конкурентов акции Richemont, которая в прошлом году доказала свою устойчивость благодаря своим популярным золотым ювелирным изделиям Cartier, упали примерно на 20% в Цюрихе за первые три месяца. Hermès International SCA, производящая вожделенные сумки Birkin, потеряла почти четверть своей стоимости за тот же период.

Падение акций LVMH и других европейских фондовых гигантов, включая фармацевтического производителя Novo Nordisk A/S и разработчика программного обеспечения SAP SE, повлияло на результаты региона в этом квартале.

LVMH должна опубликовать отчет о доходе за первый квартал позже в этом месяце, сосредоточившись на своем ключевом подразделении моды и кожгалантереи, в которое входит крупнейший бренд Louis Vuitton, а также Christian Dior Couture.

Конечно, плохое начало года не обязательно приводит к негативным годовым результатам. В 2020 году акции LVMH в целом выросли на 23%. Но в 2008 и 2001 годах акции компании упали на 42% и 35% соответственно.

Хотя LVMH не предоставляет детальной информации о показателях стран Персидского залива, финансовый директор Сесиль Кабанис в январе заявила, что Ближний Восток «демонстрирует значительный рост». По оценкам, до начала кризиса LVMH, вероятно, генерировала там 6% дохода. LVMH гораздо больше зависит от США и Азии, включая Китай, где продажи в прошлом году были либо неизменными, либо негативными.

Обвал цен на акции также означает, что чистый капитал генерального директора миллиардера LVMH Бернара Арно упал на 55,4 миллиарда долларов в первом квартале, согласно индексу миллиардеров Bloomberg, в результате чего его общее состояние достигло примерно 152,5 миллиарда долларов. Его потеря по состоянию на 31 марта является самой крупной среди всех в рейтинге 500 богатейших людей мира.

В течение первого квартала доля семьи Арно в LVMH превысила символический порог в 50%.

«LVMH стала не просто акцией класса люкс, а барометром глобального доверия», — сказал Джон Плассар, руководитель отдела инвестиционной стратегии Cité Gestion. «Проблема не в самом ближневосточном влиянии, а в том, что оно сигнализирует: неопределенность, давление на эффект богатства и страх более широкого замедления».